太钢不锈:不锈钢板材龙头功绩高速增加

种别:公司研讨 机构: 35222 日期:2018-04-20

功绩提要;2017年公司实现停业支出677.90亿元,同比增加19.34%。实现归属于上市公司股东净利润46.22亿元,同比增加301.7%;对应EPS为0.81元,此中1-4季度EPS别离为0.06元、0.07元、0.25元、0.43元。而2016年同期归属于上市公司股东净利润为10.92亿元,EPS为0.20元。同时公司宣布2018年一季度功绩陈述,陈述期内实现停业支出181.07亿元,同比增加7.48%,实现归属于母公司净利润14.61亿元,同比增加351.09%,折合EPS为0.26元。另外,公司董事会决议以56.96亿股为基数,向部分股东每10股派发现金盈余2.43元(含税);

    吨钢数据:陈述期内,公司产钢1050.26万吨,同比增加9.15%,此中不锈钢413.64万吨,同比增加8.66%。分离年报数据折算吨钢售价6253元,吨钢本钱5218元,吨钢净利416元,同比别离增加936元、729元、310元;

    海内不锈钢龙头企业:公司今朝具有1050万吨产能,此中不锈钢产能450万吨,无取向硅钢产能130-140万吨,车轴以及车轮钢逾30万吨,其他产物次要为热轧卷板以及部门管线材。公司经由过程客岁的减量置换,裁减炼钢产能200万吨,此中125万吨用于新建一座180tAOD炉及不锈钢冶炼配套设备,新增不锈钢生产能力100万吨,将来公司不锈钢产能将到达550万吨,进一步扩大海内不锈钢板材抢先优势。公司产品结构决议了其盈利高度依赖于石油石化、工程机械以及金属制品等范畴,客岁四季度伴随着这些范畴的持续连结景气上行态势,需求连续向好之际公司次要不锈钢产品实现差别水平降价,加上普碳钢材盈利持续扩大,其功绩得到明显提拔;

    一季度功绩环比走弱:固然2018年一季度实现归属于母公司净利润14.6亿元,同比实现大涨,但环比客岁四季度曾经降落43.70%,功绩显现走弱态势。公司盈利呈现下滑次要是因为行业景气下行而至,我们测算的热轧、冷轧以及中厚板等板材都呈现25%-35%差别水平降落,而螺纹钢降幅则高达约40%。公司作为不锈钢板材领域内的市场龙头,行业盈利回落不只对其普材构成影响,不锈钢板材报价也环比降落。但值得留意的是,固然一季度功绩较客岁四季度走弱,但整体仍连结较高区间,与2017年三季度相称;

    存眷降准以后的板块修复下机会:3月份板块调解幅度较大,焦点缘故原由在于货泉与财政政策双转向后,市场对宏观经济下行预期减轻,固然一季报钢企业绩处于偏高区间,但灰心预期下股票估值连续承压。但前期央行颁布发表施行定向降准,开释4000亿增量资金,在中美贸易战白热化阶段,货币政策边沿宽松意味着当局从头转向不变内需,紧财务+宽货泉的政策组合无望对冲经济下滑风险。考虑到四年工业企业资产负债表修复后没有转向从头扩大,行业产能周期和库存周期仍然安康,宏观经济偏安稳之际前期钢铁盈利仍无望保持高位;

    投资倡议:公司作为不锈钢龙头企业,300系以及400系不锈钢卷板在海内居于抢先职位。今朝来自于石化以及制造业等细分范畴的定单仍较为充分,行业保持高景气之下前期公司盈利仍无望保持高位。估计公司2018-2020年EPS别离0.92元、0.99元及1.04元,保持“增持”评级;

    风险提醒:宏观经济超预期下滑招致需求大幅回落。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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